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La desaceleración de la inflación que reflejan los últimos sondeos del mercado volvió a tomar fuerza en abril y, según los economistas consultados, se mantendrá durante los próximos meses. Este cambio importa ahora porque marca una senda más prolongada de desaceleración que condiciona el poder adquisitivo, la política cambiaria y las expectativas sobre la actividad económica.
Qué dice la última encuesta del mercado
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado por el Banco Central (BCRA) entre el 27 y el 29 de mayo con la participación de 46 consultoras, bancos y centros de estudio, muestra un patrón claro: los analistas proyectan una caída sostenida de la inflación mensual durante el segundo semestre.
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Según la mediana de respuestas, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) habría cerrado mayo en torno al 2,3% (tras el 2,6% de abril) y seguiría descendiendo gradualmente hasta situarse por debajo del 2% a partir de agosto, con una banda aproximada de 1,7%–1,8% hacia octubre-noviembre.
- IPC mensual (estimado): mayo 2,3% → junio 2,2% → julio 2,1% → agosto 1,9% → octubre-noviembre 1,7%–1,8%.
- Inflación acumulada 2026: estabilizada en 30,5% (sin cambios respecto al mes anterior).
- Tipo de cambio nominal (mediana): $1.658 por dólar, equivalente a una suba interanual del 14,5%.
- PBI (trimestral, est.): +0,3% en el primer trimestre; +1,2% en el trimestre en curso; +0,9% entre julio y septiembre.
- Desocupación: 7,7% en el primer trimestre, con expectativa de bajar a 7,4% hacia fin de año.
- Comercio exterior 2026: exportaciones FOB por US$98.547 millones; importaciones CIF por US$78.363 millones; superávit esperado US$20.185 millones.
Cómo interpretar estos números
El consenso del mercado asume un dólar relativamente estable y un crecimiento del producto que, aunque positivo, estaría concentrado en sectores puntuales. En ese marco, el consumo interno y el empleo todavía muestran señales débiles: la recuperación del PBI es moderada y no alcanza las tasas proyectadas por el gobierno ni por organismos internacionales.
La brecha entre la tasa de inflación y la variación esperada del tipo de cambio sugiere que la indexación —presente en distintos contratos y precios— seguirá condicionando la dinámica de precios en segmentos particulares de la economía.
Impacto sobre hogares y empresas
Para las familias, una inflación mensual que baja gradualmente ofrece alivio relativo, pero no inmediato. La persistencia de niveles mensuales por encima del 1,5% implica que el poder adquisitivo sólo se recuperará con estabilidad prolongada o con ajustes salariales superiores a los previstos.
En el plano productivo, la expectativa de un superávit comercial mayor se apoya en precios de la energía más altos y en la mejora de las ventas externas de ciertos rubros. Sin embargo, la menor dinámica de importaciones refleja una demanda interna todavía limitada y mayor selectividad en la inversión.
Contraste con la proyección oficial
Las estimaciones privadas difieren de la ambiciosa meta del Ejecutivo, que había señalado la posibilidad de una inflación cercana a cero —o “cero coma algo”— para agosto de 2026. El REM muestra un camino más gradual y deja claro que los plazos para ese objetivo son, cuanto menos, más dilatados.
En términos prácticos, esto restringe el margen de maniobra para políticas que dependan de una baja rápida de precios y obliga a calibrar expectativas sobre salarios, tarifas y financiamiento.
Lo esencial hoy
El nuevo REM reafirma una tendencia de desinflación que, si se confirma, representará una mejora relativa frente al último año, pero no significa un retorno inmediato a precios estables. Los siguientes meses serán claves: confirmar la continuidad de la caída mensual del IPC y la estabilidad cambiaria determinará si estas proyecciones se consolidan.
Para el lector, el dato práctico es claro: la inflación podría moderarse, pero las presiones sobre el ingreso y el consumo permanecerán hasta que la desaceleración sea sostenida y se traduzca en recuperaciones reales del salario y del crédito.
